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黑馬股推薦2019年10月9日黑馬股分析

放大字體  縮小字體 發布日期:2019-10-09 瀏覽次數:10
核心提示:昊華科技:定增項目順利落地,產業基金助力發展類別:公司研究 機構:東吳證券股份有限公司 研究員:柴沁虎,肖雅博 日期:2019-
 昊華科技:定增項目順利落地,產業基金助力發展
類別:公司研究 機構:東吳證券股份有限公司 研究員:柴沁虎,肖雅博 日期:2019-10-08
事件:
公司發布定增情況報告, 以 11.89元/股的價格向國家軍民融合產業投資基金有限責任公司、 中國華融資產管理股份有限公司、 洛陽國宏投資集團有限公司三家機構投資者非公開發行股票59,438,658股,共募得資金總額706,725,643.62元,扣除發行費用實際募集 701,658,387.18元。
投資要點 公司是化工領域難得的科技型龍頭企業: 公司前身天科股份以變壓吸附氣體分離技術及成套裝置、催化劑產品、碳一化學及工程設計等為主營業務, 2018年 12月公司收購母公司中國昊華旗下 11家科研院所,重組標的均為優質化工科技型企業,科研力量雄厚,重組后公司新增氟樹脂、氟橡膠、三氟化氮、橡膠密封制品、航空輪胎、特種涂料等產品,正式成為中國化工集團科技板塊資本運作平臺。
定增項目順利落地,產業基金助力公司發展。 本次非公開發行募得資金將主要用于晨光院 5000噸/年高品質聚四氟乙烯懸浮樹脂及配套工程、黎明大成 1000噸/年電子級三氟化氮擴能改造項目、光明院研發產業基地項目、海化院先進涂料生產基地項目、黎明院省級企業技術中心能力提升建設等項目,高度契合國家在氟化工、電子特氣、軍工配套等多個領域的戰略規劃及發展方向, 同時國家軍民融合產業基金的支持更是為公司的長期可持續發展提供了充足的動能。
高端聚四氟乙烯產品競爭優勢將進一步擴大: 盡管上半年中 美貿 易 摩 擦升級及國內競爭加劇導致聚四氟乙烯產品價格有所下降,但中高端聚四氟乙烯產品處于進口替代過程中,價格相對堅挺。 公司下屬晨光院在已有產能的基礎上, 發揮自身技術優勢發展 5000噸/年高品質改性聚四氟乙烯產品 , 可用于 5G 基站中的 PCB 覆銅板及半導體等領域, 新產能將進一步增強晨光院在國內外含氟聚合物行業的領軍地位。
盈利預測與投資評級: 我們預計公司 2019-2021年營業收入分別為 45.50億元、 50.72億元和 58.13億元,歸母凈利潤分別為 6.09億元、 6.98億元和 8.09億元, EPS 分別為 0.73元、 0.83元和 0.97元,當前股價對應PE 分別為 24X、 21X、 18X。維持買入評級。
風險提示: 軍品依賴的風險, 子公司整合管理過程中存在不確定性,行業競爭加劇導致產品價格下跌。
宋城演藝:宋城演藝谷4.0時代,打開成長空間
類別:公司研究 機構:國金證券股份有限公司 研究員:卞麗娟 日期:2019-10-08
事件概述
2019年9月30日公司發布公告,以全資子公司的形式投資約人民幣30億元于珠海·宋城演藝谷。該項目占地約為1500畝,坐落于珠海市斗門鎮,將規劃建設一個世界級文化演藝項目,包括數十個劇院集群、國際演藝節等十大板塊的內容。
經營分析
此項目的投建,是公司從塑造單一景區,向打造全方位、多層次、立體化旅游目的地的4.0戰略升級。創新于公司傳統觀光式產品,演藝谷項目及其衍生的演藝度假區,將包含24個劇院、55000個座位組成的演藝集群,覆蓋幾乎所有的劇院形式和演出形態,能夠舉辦演藝節、戲劇節、音樂會、高峰論壇等系列活動,成為綜合行業的休閑度假區。此次產品升級突破或將成為業績拐點。
新項目位于斗門鎮,距港珠澳大橋珠海段的洪灣立交直線距離約20公里,通車后區位優勢明顯;距離珠海長隆國際海洋度假區65公里(1小時車程),協同效應顯著;演藝項目差異化切入珠海市場,與華僑城項目不存在明顯競爭關系。背靠大灣區的區位優勢和經濟能力,公司借此機會南下拓展,增加華南地區項目體量,使得地域布局多樣化。
投資邏輯
1)隨著19-22年異地項目密集落地,新增項目貢獻未來三年的業績增量確定。2)公司四個地區的景區業務發展穩定,滲透率角度看演藝項目尚有發展空間,公司現有的景區業務整體增速保持穩定。3)宋城通過異地復制和輕資產輸出模式能夠穿越周期。對照宋城演藝近三年新項目擴張節奏,輕重項目擴張帶來的業績彈性較強。4)新項目宋城演藝谷多行業高層次的戰略升級有望打開成長點,未來提升公司業績。
盈利預測及投資建議
19E-21E業績為15.08/15.4/16.6億元,其中線下景區業績12.31/14.44/15.6億元,增速41%/17%/8%,PE33/28/26倍,維持買入評級。
風險提示
異地擴張開業時間及市場表現不及預期;2021年前有多個項目落地工程壓力較大;項目失敗風險。
晶盛機電:光伏擴產訂單兌現,半導體打造成長動力
類別:公司研究 機構:安信證券股份有限公司 研究員:李哲,崔逸凡 日期:2019-10-08
單晶硅片迎擴產浪潮,龍頭設備商有望集中受益。在光伏平價降本增效背景下,單晶硅片優勢顯著替代多晶趨勢明確,供需格局偏緊。2018年底國內單晶硅片產能超過60GW,單晶滲透率超過40%,今年或將達到100gw。目前單晶硅片行業呈現寡頭格局,今年以來中環、晶科、上機已經發布合計55GW的單晶硅擴產規劃,我們測算2020年硅片設備市場規模高達159億元。晶盛作為國內長晶爐龍頭,已進入國內主流硅片商供應體系,且中環采購份額較大,公司后續有望充分受益于行業擴產浪潮。此外據公告,公司為國內首家實現GW級出貨的疊片機組件設備供應商。公司研發的高效太陽能組件全自動疊片機,產能和精度雙提升,能夠實現生產疊片無主柵電池組件,有效增大電池組件的受光面積,更大程度的實現太陽能轉換。隨著下游客戶推進疊瓦產能布局,有望打造公司業績增長新亮點。
延伸半導體布局,打造公司成長動力。公司在半導體大硅片制造領域布局全面,已經覆蓋75%產業鏈,核心優勢顯著。其中8、12寸硅片單晶爐、滾磨切斷設備已實現量產,8寸拋光機有望年內量產。目前公司客戶包括中環領先、有研半導體、鄭州合晶和金瑞泓等半導體廠商,去年與中環新簽4億元訂單有望下半年逐步確認,同時預計還會有新訂單落地。我們測算,我國2020年半導體硅片總投資355億元,其中設備市場空間266億元。隨著半導體景氣度持續上升,公司未來發展空間廣闊。
新簽訂單持續落地,保障未來業績快速增長。截止2019年H1公司在手訂單27.29億元,其中半導體5.75億元;預收賬款7.61億元,環比增長43.26%,亦顯示公司訂單十分充足。今年以來公司已與晶科簽訂12.5億元訂單,與上機簽訂5.5億元訂單,我們預計中環五期訂單也將快速兌現,隨著后續產能陸續釋放,公司訂單有望持續落地。目前公司交付周期約6-12個月,今年新簽訂單將保障明年業績高速增長。
投資建議:我們預測2019年-2021年公司凈利潤分別為6.98億元、10.49億元、13.83億元,對應EPS分別為0.54元、0.82元、1.08元,給予買入-A評級,6個月目標價18.04元,對應2020年22倍動態市盈率。
風險提示:下游需求波動,相關政策變化。
 
 
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